Investing in Commodity ETFs

Pourquoi investir dans les matières premières ?

Par définition, les matières premières sont des biens de base utilisés comme intrants dans l’économie. En tant que tels, les biens de base peuvent potentiellement être de bons investissements. Certaines matières premières, comme les métaux précieux, sont utilisées comme réserve de valeur et comme protection contre l’inflation.

Les matières premières sont une classe d’actifs généralement négativement corrélé avec d’autres classes d’actifs, comme les actions et les obligations. Cela signifie que lorsque les actions et les obligations diminuent en valeur, les matières premières augmentent en valeur, et vice versa. En conséquence, ils offrent aux investisseurs un bon moyen de diversifier leur portefeuille d’investissement. Les matières premières offrent également un haie contre inflation.

Le problème pour la plupart des investisseurs ordinaires est qu’il était historiquement difficile d’obtenir une exposition directe aux matières premières de manière rentable et tolérante au risque.

Points clés à retenir

  • Les ETF de matières premières offrent aux investisseurs ordinaires un accès facile et peu coûteux à divers marchés de matières premières.
  • Les investisseurs sont encouragés à détenir une partie de leur portefeuille dans des matières premières à des fins de diversification et de couverture contre l’inflation.
  • Les FNB de matières premières existent désormais sur une gamme de produits allant des métaux précieux et du pétrole et du gaz naturel aux produits agricoles comme le soja ou le bétail.
  • Les ETF de matières premières peuvent être construits de plusieurs manières, ce qui peut avoir un impact différent sur le risque, le rendement et la situation fiscale d’un investisseur.

La solution : les FNB de matières premières

ETF sur matières premières permettre aux investisseurs d’obtenir une exposition à des matières premières individuelles ou à des paniers de matières premières d’une manière simple, relativement peu risquée et rentable. Il existe de nombreux ETF qui suivent différentes matières premières, notamment les métaux de base, les métaux précieux, l’énergie et les produits agricoles, avec lesquels les investisseurs peuvent concevoir leur exposition idéale aux matières premières.

Un ETF sur matières premières se concentre généralement soit sur une seule matière première, en la conservant dans un stockage physique, soit sur des investissements dans contrats à terme. D’autres FNB de matières premières cherchent à suivre la performance d’un indice des matières premières qui comprend des dizaines de matières premières individuelles grâce à une combinaison de positions de stockage physique et de produits dérivés.

Types d’ETF sur matières premières

Il existe quatre types différents d’ETF sur matières premières :

Chacun des différents types présente des avantages et des inconvénients, de sorte que le choix dépendra des objectifs de placement, de la tolérance au risque et de la tolérance aux coûts de chaque investisseur.

Fonds d’actions

Les ETF de matières premières basés sur des actions détiennent des actions dans les entreprises qui produisent, transportent et stockent des matières premières. Un ETF de matières premières basé sur des actions peut donner aux investisseurs une exposition à plusieurs sociétés ou à des secteurs spécifiques, mais d’une manière plus simple et moins coûteuse que d’acheter les sociétés sous-jacentes elles-mêmes.

Cela peut également être un moyen moins cher et plus sûr d’obtenir une exposition aux matières premières, car les risques liés aux ETF sur matières premières physiques et à terme ne s’appliquent pas. Et le ratios de dépenses car les fonds ont tendance à être inférieurs. L’inconvénient est qu’investir dans des actions place une couche supplémentaire – la structure de l’entreprise elle-même – entre l’investisseur et la matière première à laquelle il souhaite s’exposer.

Billets négociés en bourse (ETN)

Le deuxième type d’ETF sur matières premières est un billet négocié en bourse (ETN), qui est un titre de créance émis par une banque. C’est supérieur, dette non garantie qui a un date d’échéance et est soutenu par le émetteur. Les ETN cherchent à égaler les rendements d’un actif sous-jacent et ils le font en employant différentes stratégies, notamment l’achat d’actions, d’obligations et d’options. Les avantages des ETN sont qu’il n’y a pas erreur de suivi entre l’ETN et l’actif qu’il suit et ils reçoivent un meilleur traitement fiscal parce qu’un investisseur ne paie que régulièrement les gains en capital quand il est vendu. Le principal risque lié aux ETN est la qualité de crédit de l’institution émettrice.

Fonds adossés physiquement

Le troisième type, les ETF adossés physiquement, détiennent en fait des matières premières physiques en leur possession et sont limités aux métaux précieux pour le moment. L’avantage d’un ETF physique est qu’il possède et possède réellement la matière première. Cela supprime à la fois le suivi et risque de contrepartie. Le risque de suivi se produit lorsque l’ETF que vous possédez ne fournit pas les mêmes rendements que l’actif qu’il est censé suivre. Le risque de contrepartie est le risque que le vendeur ne livre pas réellement la marchandise comme promis.

L’inconvénient des ETF adossés physiquement est qu’il y a des coûts impliqués dans la livraison, la détention, le stockage et l’assurance des matières premières physiques – des coûts qui peuvent s’additionner. L’évitement de ces coûts est ce qui pousse souvent les investisseurs à acheter plutôt des contrats à terme sur matières premières. Et notez que les ETF de métaux précieux physiques sont imposés comme des objets de collection, ce qui signifie que les gains en capital sont imposés à votre taux d’imposition marginal, selon votre tranche d’imposition. Les gains à court terme sont imposés au taux de revenu ordinaire.

Fonds basés sur des contrats à terme

Le type le plus populaire d’ETF sur matières premières est basé sur des contrats à terme. Ces ETF constituent un portefeuille de contrats à terme, vers l’avantet échanger contrats sur les matières premières sous-jacentes. L’avantage d’un ETF basé sur des contrats à terme est que l’ETF est exempt des coûts de détention et de stockage de la matière première sous-jacente. Mais il existe d’autres risques liés aux contrats à terme eux-mêmes.

La plupart des FNB de matières premières basés sur des contrats à terme poursuivent une «avant-mois” stratégie de roulement où ils détiennent des contrats à terme du «premier mois», qui sont les contrats à terme les plus proches de l’expiration. L’ETF doit remplacer ces contrats à terme avant leur expiration par les contrats à terme du deuxième mois (le mois suivant). L’avantage de cette stratégie est qu’elle suit de près le prix actuel, ou au comptant, de la matière première. L’inconvénient est que l’ETF est exposé au « risque de roulement » car les contrats du premier mois arrivant à expiration sont « transférés » dans les contrats du deuxième mois.

La majorité des FNB de matières premières basés sur des contrats à terme sont constitués en tant que sociétés en commandite. Aux fins de l’impôt, 60 % des gains sont imposés en tant que gains en capital à long terme et les 40 % restants sont imposés au taux d’imposition ordinaire de l’investisseur.Une autre chose à considérer est que les gains du LP sont évalués au prix du marché à la fin de l’année, ce qui peut créer un événement imposable pour un investisseur, même s’il n’a vendu aucune de ses actions dans l’ETF.

Risques uniques de l’investissement dans les matières premières

Les marchés des matières premières se trouvent généralement dans l’un des deux états différents suivants : contango ou rétrogradation. Lorsque les contrats à terme sont en contango, les prix d’un contrat à terme particulier sont plus élevés à l’avenir qu’ils ne le sont actuellement. Lorsque les contrats à terme sont en retard, les prix d’un produit sont plus élevés maintenant qu’ils ne le seront dans le futur.

Lorsqu’un marché à terme est en contango, le risque de roulement est “négatif”, ce qui signifie qu’un FNB de matières premières vendra des contrats à terme à bas prix qui expirent et achètera des contrats à terme à prix plus élevé, ce qui est connu sous le nom de “rendement de roulement négatif”. Le coût de l’ajout de contrats à terme à prix plus élevé réduit les rendements et agit comme un frein sur l’ETF, l’empêchant de suivre avec précision le prix au comptant de la matière première.

Il existe des FNB de matières premières qui poursuivent des stratégies échelonnées et des stratégies optimisées conçues pour éviter les risques posés par un marché en contango. Une stratégie échelonnée utilise des contrats à terme avec plusieurs dates d’expiration, ce qui signifie que tous les contrats à terme ne sont pas remplacés en même temps. Une stratégie optimisée tente de choisir des contrats à terme qui ont le contango le plus doux et le déport le plus important dans le but de minimiser les coûts et de maximiser les rendements. Ces deux approches peuvent minimiser les coûts, mais elles le font au détriment du suivi et du bénéfice potentiel des mouvements à court terme du prix de la matière première sous-jacente. En tant que tels, ils peuvent être plus adaptés aux investisseurs à plus long terme et plus averses au risque.

Lorsqu’un marché à terme est en déport, le risque de roulement est “positif”, ce qui signifie qu’un FNB de matières premières vendra des contrats à terme à prix plus élevé qui expirent et achètera des contrats à terme à prix inférieur, créant ce que l’on appelle un “rendement de roulement positif”.

Quelle que soit la condition dans laquelle se trouve le marché à terme, les FNB de matières premières basés sur des contrats à terme encourent des dépenses plus élevées en raison de la nécessité de renouveler constamment les contrats à terme. Les ratios de frais pour les ETF sur matières premières sans effet de levier varient généralement entre 0,50 % et 1,00 %, mais varient d’un fonds à l’autre et d’une matière première à l’autre. Sachez que les ratios de dépenses des fonds de produits de base à effet de levier commencent généralement à 1,00 % et peuvent souvent être supérieurs.

Un risque supplémentaire auquel sont confrontés les ETF de matières premières basés sur des contrats à terme est qu’au lieu de simplement suivre les prix des matières premières, les ETF peuvent eux-mêmes influencer les prix des contrats à terme en raison de leur besoin d’acheter ou de vendre un grand nombre de contrats à terme à des moments prévisibles, connus sous le nom de «programme de roulement». Cela place également les ETF à la merci des traders qui peuvent proposer des prix à la hausse ou à la baisse en prévision des ordres de négociation des ETF. Enfin, les ETF peuvent être limités dans la taille des positions sur matières premières qu’ils peuvent prendre en raison des réglementations sur le négoce des matières premières.

Exemples de FNB de matières premières sur le marché

Les FNB de matières premières suivent un large éventail de matières premières sous-jacentes, dont certaines comprennent métaux précieux, pétrole et gaz naturel. De plus, d’autres FNB de matières premières suivent plutôt un panier diversifié de matières premières. Les investisseurs devraient toujours faire leurs propres recherches, mais certains des meilleurs ETF de matières premières sont les suivants : Les métaux précieux comme l’or et l’argent sont des ETF populaires car la matière première sous-jacente ne peut pas se détériorer ou se gâter. Les actions SPDR Gold et iShares Silver Trust sont deux des plus grands ETF d’or et d’argent. Le SPDR Gold Shares ETF a un ratio de dépenses de 0,40 % et le iShares Silver Trust a un ratio de dépenses de 0,50 %.

Un autre type populaire d’ETF sur matières premières est le pétrole et le gaz naturel. Cependant, comme le pétrole et le gaz ne peuvent pas être stockés comme les métaux précieux, ces ETF investissent dans des contrats à terme plutôt que dans la matière première elle-même. Le SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF possède un portefeuille diversifié de 60 sociétés productrices de pétrole et de gaz et a un ratio de frais annuels de 0,35 %.

Certains investisseurs aiment augmenter diversification via des ETF diversifiés sur matières premières. Ces ETF, tels que l’ETF iShares MSCI Global Agriculture Producers, suivent l’indice des matières premières des États-Unis.

L’essentiel

Les FNB de matières premières peuvent être un excellent moyen pour les investisseurs d’obtenir une exposition aux matières premières dans leur portefeuille. Il existe de nombreux types de FNB de matières premières qui se concentrent sur différentes matières premières, utilisent différentes stratégies et ont des ratios de frais variables. Le choix du FNB qui vous convient dépendra de vos objectifs de placement et de votre tolérance au risque. Faites attention, faites vos recherches et sachez ce que vous achetez.

Les fonds de matières premières créent souvent leurs propres indices de référence qui peuvent inclure uniquement des produits agricoles, des ressources naturelles ou des métaux. Ainsi, il y a souvent erreur de suivi autour d’indices de matières premières plus larges comme le Indice Dow Jones des matières premières. Même ainsi, tout FNB de matières premières devrait être investi passivement une fois que la méthodologie de l’indice sous-jacent est en place. Les FNB de matières premières ont gagné en popularité car ils offrent aux investisseurs une exposition aux matières premières sans exiger que les investisseurs apprennent à acheter des contrats à terme ou d’autres produits dérivés.